资产负债方面，波音公司的总负债已经反超总资产，归母权益资产为-86.17 亿美元。空客 公司的总资产包含 165.91 亿欧元商誉资产，归母权益资产扣除商誉外为-106.16 亿欧元， 波音公司的资产负债反优于空客公司。

  经营性现金流方面，受波音 737MAX 停飞影响， 2019 年波音公司经营性现金流流出 24.46 亿美元，自 2008 年以来首次净流出。空客公司则净流入 39.63 亿欧元，自 2011 年以来 首次经营性现金流净额超过波音公司。2019 年，波音公司的现金及现金等价物 94.85 亿 美元，应付账款及票据 155.53 亿美元，二者差值 60.68 亿美元；空客公司的现金及现金 等价物 94.13 亿欧元，应付账款及票据 148.08 亿欧元，二者差值 53.95 亿欧元。波音公 司与空客公司的现金流水平基本相当，但空客公司略优。

  2019 年，波音商用飞机业务收入萎缩，防务、空间和安全业务以及全球服务业务占比提 升，构成营业收入支撑。波音公司的军品收入比例和军品收入规模均高于空中客车集团公 司，且根据波音公司 2019 年报，2017-2019 年三年来军品业务的收入保持稳定，经营利 润还有所提升，对商用飞机业务的不利波动有抵消作用。

  综合来看，空中客车集团的经营稳定性优于波音公司。尤其在波音 737MAX 迟迟无法复 飞的情况下，其 A320neo 独享单通道中短程干线客机市场空间，商用飞机领域也保持着 对波音公司的总体优势。

  中国航空制造——砥砺前行，拥抱未来

  新中国建立以来，我国航空工业经历了从无到有、从小到大的过程。1970-1980 年代，运 10 项目的开展是中国首次大型客机研制的尝试，但受限于当时国民经济及航空技术水平 制约，运 10 项目无果而终。随着国民经济的发展，以及国内民航产业发展的需要，2008 年中国商飞成立，C919 飞机项目随后启动，中国民用航空大飞机研制再次启航。

  中国商飞诞生，承载中国商用大飞机产业发展重任

  在国家航空制造已完成基础技术积累的情况下，我国大飞机重大专项正式启动。大飞机专 项是党中央、国务院建设创新型国家，提高我国自主创新能力和增强国家核心竞争力的重 大战略决策，是《国家中长期科学与技术发展规划纲要（2006-2020）》确定的 16 个重大 专项之一。

  中国商用飞机有限责任公司（简称中国商飞，英文缩写 COMAC），于 2008 年 5 月 11 日 在中国上海成立，是我国实施国家大型飞机重大专项中大型客机项目的主体，也是统筹干 线飞机和支线飞机发展、实现我国民用飞机产业化的主要载体。C 是 China 的首字母，也 是中国商用飞机有限责任公司英文缩写 COMAC 的首字母，同时还寓意要与 Airbus（空中 客车公司）和 Boeing（波音）一道形成 ABC 并立的格局。

  目前，中国商飞公司下辖中国商飞设计研发中心（上海飞机设计研究院）、中国商飞总装 制造中心（上海飞机制造有限公司）、中国商飞客户服务中心（上海飞机客户服务有限公 司）、中国商飞北京研究中心（北京民用飞机技术研究中心）、中国商飞民用飞机试飞中心 等成员单位，现有员工超过 1 万多人。

  根据国际航空运输协会数据和预测，我国已经是全球第二大航空市场，并有望在 2022-2024 年时取代美国成为全球第一大航空市场，民用航空机队规模未来有着很大的增 长空间。根据我国民航局行业运营数据，我国 2017 年进口飞机 438 架（2 吨以上），金额 227 亿美元（超过 1500 亿人民币）。航空公司接收飞机 424 架，其中波音空客飞机 378 架，占波音空客全球交付 1481 架的 25.5%。

  支线客机开始批产交付，C919 干线客机进入加速适航认证阶段

  目前，中国商飞旗下，主要有 ARJ21 支线客机、C919 单通道中短程干线客机、C929 双 通道中远程干线客机等三个主要产品项目。根据中国商飞官网，ARJ21 支线客机已经步入 批产阶段，C919 单通道中短程干线客机正在加紧进行适航认证，C929 双通道中远程干线 客机还处于前期研制规划阶段。