吉祥航空给人感觉经营风格比较激进，经营的杠杆一直用的比较足。特别在目前宏观经济环境不是那么好的情况下，公司依然保持着快速的机队扩容速度，特别是波音787的引进。这里不外乎两种原因，一种就是管理层特别看好中国民航业的发展，加紧跑马圈地，做大规模；另一种就是公司错判形势，给公司的经营带来了一定风险。这篇文章主要是想理清，公司这种扩张到底利大于弊，还是弊大于利。

先拿公司最近的2018年业绩来说，下降的主因就是3架波音787的引进，，导致四季度单季度净利润亏损2.13亿。这里我们先来把这件事的原原本本理清楚。

2017年1月25日，公司与波音签订了《购买B787系列飞机协议》，其中5架为确认购买，5架为意向购买（可撤销）。具体安排为2018年交付3架，2019年交付2架；5架意向飞机若确认引进，意向于2019年-2020年分批交付，其中2019年交付1架，2020年交付4架。

具体的购机费用情况是：（“根据 2014 年 7 月的目录价格”）为每架（包含机身及发动机）：2.57 亿美元。5 架确认购买飞机约为 12.85 亿美元，（美元与人民币按 1.00 美元兑 6.8486 元人民币折算，约为 88 亿元人民币），上述价格亦将根据交付计划按公式计算后予以调整。B787 飞机交易协议根据一般商业及行业惯例，由本公司和波音公司按公平原则协商确定。波音公司将给予本公司较大幅度的价格优惠（五折左右）。

启动计划时，公司预计的资金来源是业务营运、商业银行贷款及其他融资方式取得资金支付 B787 飞机交易款项。当时还是想着靠自身发展，或者银行借款把这件事做成了，但是在2018年11月，波音787已经开始交付的时候，发现运营资金不足，于是赶紧搞定增，定增资金的使用就是为了支付2018年购买的3架波音787客机及一台备用发动机，还有就是偿还银行贷款。

还有2018年公司通过出售自购飞机融资，具体情况如下：

相比于2017年，公司自购的A320少了13架，这些飞机转成了经营租赁，还有波音737自购少了4架，也转成了经营租赁。用四个字概括这波操作就是售后返租，以缓解资金压力。公司具体的操作是把子公司上海华瑞融资租赁有限公司100%的股权转让给了上海爱建集团股份有限公司（均瑶集团的另一个上市公司）。