海南航空控股股份有限公司（以下简称“海航控股”）近日重启了数额高达56亿元的资产购买计划。这次的标的资产包括，海航航空技术股份有限公司（以下简称“海航技术”）60.78%股份，中国新华航空集团有限公司（以下简称“新华航空”）12.18%股权，海南天羽飞行训练有限公司（以下简称“天羽飞训”）100.00%股权。相比去年7月海航控股抛出的百亿元资产重组计划，这次的资产数量和规模相对较小。在流动性危机的背景下，海航控股新的收购计划再次传达出了海航系聚焦主业的意图。

收购三大资产，突出聚焦主业意图

近年来，海航集团在全球大举进行并购重组，渐渐和起家的航空主业偏离，以至于被央行点名，与明天系、复星国际和恒大集团同列，被认定为金融控股公司。自流动性危机爆发后，聚焦主业则成了海航集团的纾困战略。2018年，海航集团将7大产业集团调整为航空、物流两大集团和两大事业部。

在4月3日晚间发布的收购公告中，海航控股多次突出了聚焦主业这一意图。海航控股在公告中表示，公司收购新华航空，是为聚焦航空主业，扩大主营资产占比，提升同行业协同及资源共享；收购海航技术，可促进公司航空运输主营业务的拓展，进一步夯实公司主业；收购天羽飞训，则有利于公司基于主营业务航空运输向飞行训练行业布局，增加公司业务竞争力。

在此次收购的三项资产中，新华航空业绩堪忧。2018年前三季度，其净利润亏损6963.78万元。此外，海航技术2018年的净利润为28063.39万元(未经审计)，天羽飞训2018年前十个月的净利润为15926.05万元。

系内买卖，海航控股被质疑是海航集团“提款机”

自危机爆发以来，除了战略上的调整，海航系企业纷纷出售资产自救，海航控股也不例外。据不完全统计，2018年以来，海航控股处置了多项资产，其中包括所持巴西Azul S.A全部优先股股权、葡萄牙航空9%股权和2架飞机等。

此外，海航控股也加入海航系内上市公司的重大资产重组行列，在海航系内资本腾挪，向关联方输送资金。

2018年7月，经过近半年的停牌，海航控股复牌，并抛出约105亿元的重大资产计划，拟收购海航技术60.78%股份、HNA Aviation 59.93%股份、天羽飞训100.00%股权、西部航空29.72%股权、重庆西部航空控股有限公司60.00%股权。同年11月，该重大资产重组宣告终止，发行A股募集70.3亿元资金的计划一同终止。

相比去年7月，海航控股此次的收购计划缩水许多，收购的资金规模几乎减半。不过，与上次收购计划相似的是，海航集团均为资产出售方的关联方。有分析认为，多次启动资产收购，海航控股几近沦为海航集团的“提款机”。

债台高筑，2018年预计亏损30亿-40亿元

事实上，独立上市的海航控股早已负债累累。据披露，海航控股2016年曾发行股份募集到约165.54亿元资金，截至2017年末，募集资金就已使用超90%，仅剩余约15.35亿元。2018年一季度的数据显示，海航控股虽然账上货币资金余额为258.47亿元，但其中飞机购置合同每年需支付款项、短期借债和非流动负债就已超450亿元。截至2018年9月底，海航控股资产总计1879.19亿元，负债合计1144.08亿元。

据统计，截至2018年底，海航集团出售了约3000亿资产，危机稍有缓解，但海航控股的资金状况仍不乐观，依旧维持着拆东墙补西墙的状态。今年3月，海航控股发债募集10亿元资金，用于偿还存量债务。