最近几年中国正经历着经济转型升级的阵痛，经济增速也有所放缓。在这艰难的时刻不少公司死于“贫穷”，也有许多公司想尽各种办法进行融资，保证自己活下来。海航资本属于后者。

2017年-2018年，海航资本集团有限公司（以下简称“海航资本”）通过频繁质押渤海租赁（000415.SZ）股权获得融资，这也为后来其股份被动减持埋下了伏笔。

01| 多次被动减持，减持比例已接近承诺值

资料显示，2018年8-10月，海航资本因股票质押被动减持渤海租赁股票2287万股。

2019年1月21-24日，因股票质押式回购业务触发违约条款，光大资管通过集中竞价交易方式合计减持海航资本持有的1523万股渤海租赁股票，约占公司总股本的0.25%。

渤海租赁方面针对上述被动减持事件称，如海航资本未能及时追加保证金、补充质押、支付本息或提前回购，海航资本可能继续被动减持渤海租赁股份，但自1月21日起90天内减持不超过总股本的1%，即不超过约6185万股（不含海航资本原通过二级市场增持的渤海租赁股票）。

然而1月21-20日，海航资本就已累计被动减持渤海租赁股票约6369万股，约占渤海租赁总股本的1.03%。

其中，5073万股股票来源为海航资本认购的公司非公开发行股票，约占渤海租赁总股本的0.82%；1296万股股票来源为海航资本原通过二级市场增持的公司股票。

海航资本的被动减持速度显然有些太快。

目前海航资本被动减持尚未超过承诺数，但减持比重（含海航资本原通过二级市场增持的渤海租赁股票）已超过1%；距离承诺到期还有近两个月的时间，如果未来被动减持比例继续上升，很可能导致公司违反承诺，届时将给公司和市场带来不良影响。

02| 股份累计质押近100%，89.11%的被质押股数将于今年到期

海航资本共持有渤海租赁20.98亿股股票，占公司总股本的33.92%，累计已质押20.91亿股，占公司总股本的33.81%，质押的所有用途均为融资。

除了海航资本所持有的股份基本全部被质押外，其一致行动人深圳兴航融投股权投资基金合伙企业（有限合伙）和天津通万投资合伙企业（有限合伙）所持股份也都被质押。

从质押开始日期来看，2015年海航资本发生1起股权质押，质押股数占其所持股份比例为4.96%；2016年发生4起，质押比例35.24%；2017年发生24起，质押比例29.18%；2018年发生22起，质押比例29.66%；2019年发生1起，质押比例0.70%。