自高铁、动车快速发展以来，民航市场不断受到挤压，多条航线被切断，在这种客观不利的市场环境下，民航市场仍在稳定中进步。11月30日，东航首架空客A350-900客机飞抵上海虹桥机场，截至目前，东航已经有了700架飞机，机队规模和年客运量位居全球前十位，其空客飞机机队规模则是亚洲最大、全球第二。

2018民航市场，逆境中求生

截至2018年6月底，民航市场共完成运输总周转量584亿吨公里，旅客运输量达到2.97亿人次、货邮运输量355.5万吨，同比分别增长13%、12.4%、6.4%。民航旅客周转量在综合交通运输体系中的比重达31%。全行业共完成运输飞行563万小时，同比增长10.2%，而事故征候万时率同比减少34.2%。截至6月底，运输航空实现持续安全飞行94个月、6247万小时。

上半年，民航市场共完成营业收入4135.4亿元，同比增长16.5%，实现利润总额306.1亿元。

具体落实到各航企，以国航三大航为例，除国航上半年净利润34.69亿，与上年同期相比增长了4.27%外；东航、国航均出现净利润下滑的情况，其中东航净利润为22.83亿，同比下降47.48%；南航净利润为21.37亿，同比下降22.80%。

但相对的，各大航企2018上半年盈利均呈现稳定上升态势，2018年上半年，国航实现营业收入642.42亿，同比增长11.96%；东航实现营业收入544.22亿，同比增长13.33%；南航实现营业收入675.55亿，同比增长11.98%。

造成这种“净利润下降，营收上升”趋势的原因是近几年民航市场的人民币汇率下跌和油价上涨。截至2018年6月29日，相较2017年12月29日，境内人民币相对美元贬值1.26%。据国航公告显示，2018年前三季度，民航财务费用同比大幅增长了67.17倍；东航前三季汇兑损失21.57亿；南航前三季财务费用增长逾400%，汇兑损失20.08亿，三大航总汇兑损失超40亿元。

原油价格的持续性上涨更是让民航市场遭遇“冷空气”影响，2018年6月4日，国际航空运输协会（IATA）对全球航空业盈利预期进行了修订，由原来预估的净利润384亿美元下调到338亿美元，原油全年平均价格为70美元/桶也将增至84美元/桶，同比上涨25.9%。因此，燃油成本也将提升，占到运营总成本的24.2%，高于之前预估的21.4%。以2018年上半年为例，数据显示，国航、东航、南航的航空油料消耗分别为175.82亿、152.52亿、193.81亿，同比增长均在20%以上。另据测算，今年三季度国内航空煤油采购价格同比增幅近40%，燃油成本共计上涨110.45亿元。各航企为了应对上涨的油价，2018年6月5日起，国内民航调整了燃油附加费，后在10月5日和11月5日多次上调。

可喜的是，在10月初之后的2个月内，国际油价持续下跌，11月份原油价格累计下跌约20%，为10年来的最大单月跌幅。12月份国内航空煤油出厂价下降至每吨5711元，国内航线的燃油附加费也随之下调。由此，民航燃油附加费自12月5日起开始下降，预计油价的下降也会对航空公司第四季的收益和全年收益有正面影响。

交叉持股，国内民航“抱团取暖”

面对民航市场的“寒冷”，大部分航企净利润均有所下降，据显示，2018年前三季国航净利润为69.3亿元，同比下降16.2%；东航前三季净利润44.9亿元，同比下降43.27%；南航前三季净利润为41.75亿元，较去年同期下滑40.78%。除了三大航，今年前三季，华夏航空净利润同比下滑38.58%，海航的净利润则同比下滑73.57%；与之相比，仅有春秋航空和吉祥航空净利润增加，数据显示，2018年第三季，吉祥航空实现盈利111.13亿，同比增长14.79；净利润14.34亿，同比增长15.32%。春秋航空实现盈利101.79亿，同比增长20.85%；净利润14.12亿，同比增长19.17%。

吉祥航空和春秋航空的净利润上涨除了及时采取措施应对油价上涨外，也和民营航企体量小，美元负债相对较小有关，根据吉祥航空2017 年底测算，汇率波动1%净利润的变动弹性约为229 万元，而2018 中报披露的测算数据，汇率波动1%净利润的变动弹性仅为125 万元。

对比民营航企，国有航企拥有雄厚的国家资金支持和大量热门航线，这就造成了国营航企发展体量远大于民营航企，这种区别主要体现在营业收入和全年旅客运输量上，据国营的民航三大航2017年财报显示，国航全年运输旅客1.02亿人次，客运收入1067.44亿元；东航2017年全年旅客运输量达到1.11亿人，客运收入为1017.21亿元；南航全年旅客运输量为1.26亿，客运收入1274.89亿元。与之相对的，作为民营代表的吉祥航空2017年全年客运量仅为0.17亿人次，实现客运收入120.53亿元；春秋航空2017年全年客运量0.17亿人次，客运收入109.71亿元。由此可知，尽管民营航空的汇率压力较低，但是在几大国营航企面前，依然很难实现营收飞跃。

国营航企体量大、收入高，但是市场压力大；民营航企体量小、市场压力小，但是收入无法增长。为了改变现有民航市场局面，交叉控股的模式开始引进内地航空公司之间。

2018年11月12日，吉祥航空发布公告称，公司拟向东航集团旗下东方航空产业投资有限公司非公开发行不超过 169,130,680 股股份，募集资金总额不超过 315,400.00 万元。而早在7月10日，东方航空就曾发布公告称，拟向均瑶集团及吉祥航空合计发行不超过13.4亿A股、向吉祥航空及/或其指定的控股子公司发行不超过5.17亿H股、向中国国有企业结构调整基金发行不超过2.73亿A股。

本次吉祥东航互相持股，也是继南航与美航之后，又一起跨航空联盟成员之间的资本深度合作，东航相关人员曾透露，本次交叉持股是为了进一步加强和深化双方的战略合作关系、共同打造上海航空枢纽和服务上海“五个中心建设”，也是响应国家大力支持民营经济和民营企业发展的号召。