转载自 | 民航之翼
  根据海航重整方案的相关信息显示：方大集团总共要投入410亿元，除了给普通债权人救济的30亿元，还有380亿元。
  这380亿元中，其中123亿元用于收购海航控股44亿股的股权，剩余的一部分用来收购大新华航空，实现间接持有海航控股37.8亿股的股权；另一部分的就是用来收购海航集团旗下的其他航空公司资产。
  对于上市公司海航控股（600221）来说，重整计划以海航控股现有A股股票约164亿股为基数，按照每 10 股转增 10 股实施资本公积金转增，转增股票约164亿股。
  转增后，海航控股总股本将增至 332亿股。
  根据投资安排，海南方大将以 123亿元为对价，取得海航控股不少于44亿股 A 股股票。
  折合每股2.8元。
  因此，方大集团收购海航控股时对其估值为：
  332*2.8=930亿元。
  目前ST海航的市值为310亿元。
  也就是说方大收购估值比市场价值高出620亿元，溢价高达200%。
  那么，这个收购估值到底贵不贵，方大买得到底值不值？
  一、海航千亿估值贵不贵
  俗话说得好，不怕不识货 就怕货比货。
  分析海航贵不贵，可以看一看其他航空公司市值。
  目前国内A股上市航空公司共7家，B股1家。
  到目前，他们的市值如下表

  最高的中国国航（601111）为1052亿元，看来国航即便是亏损最高，但市场对其认可度还是最高的。
  最低的山东航空市值仅为13.21亿元。
  海航的930亿元的估值仅仅比国航、南航低一些，要比东航高出不少。
  而目前实际的市值，海航与吉祥航空差不多，比春秋航空低了不少。
  这些公司都是可以从股票市场上买得到的，市场认可的价值就这样。
  海航无论是市场影响力，还是实际实力，与三大航相比，还是有一定差距，所以其市值也有较大差距。
  甚至海航的市值与春秋航空相比，差距也不小。
  所以有的网友说，方大还不如在股市上要约收购呢。
  这话不假，前段时间ST海航股价最低时也就1.2元。
  不过在重整阶段，相关企业能否可以进行要约收购，这个还不好说？
  另外一旦触发要约收购，股价一般也会大幅上涨。
  二、海航值不值得买