01、两家亚洲航司二季度逆市实现盈利

  截至上周，全球已有近30家航空公司宣布倒闭或进入破产重组，而依然幸存的，财务状况也不乐观。

  然而，在一片哀鸿遍野之中，却有两家航司二季度实现盈利。大韩航空（Korean Air）二季度录得运营利润1,485亿韩元（约合8.69亿人民币），中华航空（China Airlines）8月6日公布第二季度税后纯利约24.59亿新台币（约合人民币5.8亿元）。

  那么，在全球疫情重创航空业的大环境下，这两家航司为何能取得如此惊艳的业绩呢？

  02、大韩航空

图片来源：金融时报

  受疫情影响，大韩航空第一季度亏损1,020亿韩元（约合人民币6亿元）[9]。由于疫情导致旅客量大幅较少，第二季度客运收入2,039亿韩元（约合人民币12亿元），仅相当于去年同期的10%。那么它是如何实现盈利的呢？

  根据分析，可以归结为以下两个因素：

  第一，货运收入快速增长。今年4-6月，大韩航空货运收入高达12,259亿韩元（约合人民币72亿元），几乎为去年同期的两倍（去年同期为6,299亿韩元，约合人民币37亿元）。货运收益占总收益的比例由去年同期的21%升至72%。众所周知，由于抗疫防疫的物资需求和客机腹舱供应大减，市场对全货机的需求猛增，各航司的全货机开足马力日夜运营，客机也临时改成货机来使用，但多数航司依然大幅亏损。与其他航司的情况类似，由于旅客量的急剧下降，大韩航空难以利用客机腹舱载货，因此，货运收入的快速增长主要来源于对其23架全货机的高效利用及客改货。通过精细严格的机务维修与维护，大韩航空在腹舱运力大幅减少的情况下仍然实现了货运能力整体提升1.9%。

图：大韩航空2019Q2与2020Q2收入与成本对比（单位：亿韩元）

来源：IAR基于大韩航空财报整理

  第二，有效的成本控制。大韩航空2019年二季度运营亏损1,015亿韩元（约合人民币5.9亿元），净亏损3,808亿（约合人民币22亿元）；而2020年二季度则录得运营利润1,485亿韩元（约合人民币8.8亿元），净利润1,624亿韩元（约合人民币9.4亿元）。将收入与成本进行对比，可以看出，尽管2020年二季度总收入与去年同期相比下降了44%，由3.02万亿降至1.69万亿韩元，但成本降幅更大，达到52%，从3.12万亿降至1.54万亿韩元。与航班运营相关的直接运营成本降幅最大，其中航油成本下降80%，机场相关成本下降68%，此外，其他成本也下降了72%。

表：大韩航空2019Q2与2020Q2成本项对比

来源：IAR基于大韩航空财报整理

  03、中华航空

图片来源：Taiwan News

  今年第一季度，华航亏损高达37.73亿元新台币（约合人民币8.89亿元），在三月的一封內部信件中，华航用“雪崩”来形容营运所面临的挑战。到了今年第二季度，入境台湾的旅客仅为1.3万人，相比去年同期的307万人次锐减99.5%。华航第二季度营收263亿元新台币（约合62亿元人民币），比第一季度的326亿元新台币（约合77亿元人民币）减少19%，尽管与去年同期相比，收益下滑39%，但同时成本则下降了44%至236亿新台币（约合人民币56亿元），由此带来了第二季度24.59亿新台币的盈利（约合人民币5.8亿元）。

  华航实现盈利的原因与大韩航空类似：较大规模的全货机机队在特殊时期发挥了独特优势。华航旗下拥有18架747-400F全货机（另有3架封存在沙漠中），规模为全球第六。波音747全货机载运量高达110吨，而原本四发飞机油耗较高的劣势则在近期国际油价下跌的情况下得到弥补，使得这一全货机机队充分发挥优势，幸运地抓住了这一千载难逢的市场机会。