这其实是一项对航司来说利好的消息，为什么说却短期内会利空航空业的投资机会？对航空公司来说，目前最大的目标是在这场疫情的冲击中活下来。其实联邦政府的这一轮救济方案并未达到行业的诉求。目前，联邦政府也在商讨后续的措施与举措。很大可能是会以直接入股的方式向各家航司注入资本。

    在本次的救助方案中，一项条件就是接受救助的企业在政府支持期间，不能再进行股份回购操作。而这会使航空业的投资机会至少在政府持有股份期间，大打折扣。

    股票回购，简单说，就是公司掏钱从公开市场将自己发行的股份买回来，然后直接注销或将其作为“库藏股”保留。由于回购的股票不参与每股收益的计算和分配，外界发行的股票少了，自然起到了提升股价和扩大现有股东持股比例的作用。

    目前，在美国越来越多的公司倾向于采用回购方式而不是股息分配来变相对股东进行利润分配。这样做既有税务上的考量，也可以让股东有更多的选择权。2019年，仅标普500指数公司的回购体量就高达5290亿元，较之十年前翻了一番。有人说，正是因为大量回购的支持，美国一直走出了这波长牛行情。

►在经历08年金融危机的短暂影响后，2018与2019年，上市公司对回购股票的热情达到了历史新高

    自08年金融危机以来，航空业一直都是股票回购的最激进的支持者。在过去的6年间，美国最大的四家航空公司进行了总计高达490亿美元的股票回购。在波音前CEO在任期间，实施了大量的回购计划，大大密切了波音管理层与股东之间的互动。这也是外界在分析737MAX事件，诟病波音脱离技术型公司而倚重资本的一大问题。

    但总体而言，回购股票对于投资者而言，一方面彰显了公司对自己的发展信心，另一方面也有利于吸引资本的长期持有。

    如今，航空业的骤变也是考验各家现金流的时期。在未来几年内，即使没有政府的强制限制，维持以往的回购也估计是心有余而力不足。在这样的前景之下，知难而退才是资本的理性选择。

    这次的减仓后，伯克希尔仍是各大航司发挥举足轻重作用的投资者。只投资自己熟悉的领域也是巴菲特一直贯彻执行的准则。因此全部撤离航空股并不现实，也许这次的调整只为下一回更好的进攻做好准备。面对今年前所未有的资本市场，很期待在今年股东大会上，巴菲特又会给投资者们写一封什么样内容的信。

    最后，借用巫师财经经常说的一句话：资本永不眠。如果未来嗅到了行业的机会，卷土重来可能也是分分钟的事。

    但现在，巴菲特在这一个月内的投资教训告诉我们：股市的下跌行情中，往往以为是底部，其实还在步步跌。