目前南航拥有110架宽体客机，其中A380飞机就有5架，短期内经营将受到巨大冲击。

    三忧：南航净利率10年来最低。

    2019年度，南航：

    营收1543亿元，同比增长7.5%。

    净利润30.95亿元，同比下降10.5%。

    净利率仅2.0%，同比下降0.4个百分点，远远低于同期银行利率。

    在这种情况下，负债率越高，盈利能力就越差。

    2.0%的净利率已降至2010年来的最低水平。

    近期，南航集团将对南航股份注资168亿元人民币和35亿港币，200亿元的资金也许会缓解一下南航股份的债务压力。

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    财务费用成业绩下降关键因素

    受经营租赁飞机由表外进入表内影响，财务费用大幅上升。

    财务费用为74.6亿元，同比增加23.5亿元，增长46.05%，成为南航业绩下滑的关键因素。

    一方面南航的美元负债大幅上升。截止2019年底，南航美元负债为702亿元人民币，同比增长109%。

    另一方面因租赁资产折现产生的利息费用大幅增长，当年的租赁资产利息支出52.8亿元，同比增加了29亿元。

    2020年，民航业亏损基本已成定局。

    可以预见的是，民航业未来还将重新走上增长的正轨，对于大型航空集团来说，如何避免增收不增利的尴尬，破解规模不经济这一难题，也许是未来一段时期内的最大挑战。