目前，美国是全球第一大航空市场，发展成熟，形成了寡头垄断的格局；我国航空市场仍处于高速发展阶段，但格局与美国类似，那么在未来中国航司优势何在？

华泰证券交运行业分析师沈晓峰在进门财经路演时认为，中国航司成本管控效果显著，单位扣油座公里成本比较稳定，而美国航司的人工成本、辅助业务成本和旅客服务等其他成本占比更高，使其单位扣油座公里成本逐年提升。随着需求的不断提升，中国航司的地位将会水涨船高。

一、全球总揽:航空业的周期性波动

航空业作为传统周期行业，业绩波动主要来源于供需关系的变动，油价的周期性，同时汇率的波动也将对航空公司盈利产生影响。

1)供需:受外部影响波动，供给略滞后需求变化，受对未来经济增长的预期和竞争对手博弈的影响，因此供需差出现周期性波动;票价随供需差出现周期性同向波动。

2)成本:燃油效率不断提升，但油价依然主导航油成本，而油价随原油供求、美元强弱上下波动，人工、餐食等成本随物价不可逆地上涨。

3)财务费用:我国航空公司主要通过美元结算采购飞机，存在美元净债务，同时国际业务通过外币结算，若人民币贬值，将产生汇兑损失，反之将产生汇兑收益，汇兑损益对航司盈利产生重要影响。

从全球整体来看，航空需求增幅和GDP增幅呈现一定相关性，并且需求较弱时，全球航司净利润或将进入亏损状态。1970年至今，全球航空业出现了四轮较大幅度的下滑:

1)1980-83:1978年美国放松管制导致竞争加剧，叠加1979年石油危机和1980年美国华盛顿洲火山爆发，全球航空需求大幅下滑;

2)1990-93:海湾战争局势动荡，叠加1990年伊朗地震、1991年孟加拉国飓风和洪水，导致航空需求疲软;

3)2001-05期间:互联网泡沫破裂、美国911恐怖袭击以及2003-04年中国SARS，全球航司盈利再次遭受打击;

4)2008-09:2009年全球次贷危机，全球经济停滞，引发全球航空需求触底，全球航司普遍亏损。