春运，是现代中国亘古不变的话题。虽然许多人抱怨抢不到回家的车票，但家还是的回的，即便是咬咬牙买下昂贵的机票。随着人民币的升值以及春运的到来，航空业近来也是迎接了一波涨势。然而，今日盘后，东航(600115.SH)和南航（600029.SH）公布了2018年的财报，给航空板块抛出一颗大雷。

两大航司利润下滑

1月30日盘后，东方航空公布了业绩预告：截至2018年12月31日止年度，公司预计2018年归属于上市公司股东的净利润约人民币26亿元至30亿元，较上年同期下降53%至59%；扣除非经常性损益事项后，预计2018年归属于上市公司股东的净利润约为人民币16.8亿元至20亿元，较上年同期下降55%至63%。

东航在公告中表示，2018年度，公司在确保安全运营的前提下，加强市场营销，提升服务品质，积极拓展对外合作，各项改革举措有序推进，各项生产经营指标稳步增长。但受航油全年平均价格上涨因素影响，公司2018年度航油成本大幅增加；报告期内人民币汇率贬值导致公司2018年度产生汇兑损失（上年同期为汇兑净收益）。此外，2017年公司转让了东航物流100%股权，获得投资收益约人民币17.54亿元，而2018年度没有该项投资收益。

（图源：东航公告）

随后，南方航空亦公布其业绩预告：经公司财务部门初步测算，预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少人民币27.74亿元到人民币32.97亿元，同比减少47%到56%。预计扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少人民币27.63亿元到人民币31.71亿元，同比减少53%到61%。

南航认为2018年业绩大幅下滑的原因：报告期内，公司主营业务收入同比实现稳健增长，保持了较好的经营态势。但受人民币对美元贬值产生汇兑损失影响，同比减少公司归属于上市公司股东净利润约人民币25.5亿元。此外，报告期内航油价格同比上涨也对公司业绩造成负面影响。

至此，东航、南航及国航这中国三大航司中，两家的业绩都出现了大幅下滑，照此趋势，恐怕国航也不容乐观。

利润下滑的多因素

自2018年二季度开始，随着社零总额增速的下滑，航空旅客量增速受到冲击。由于国内经济增速的逐季度下滑以及贸易战带来的影响，社会消费品零售总额增速从二季度开始下滑。航空作为可选消费，整体需求受到了不利的影响。

（图源：华泰证券）

以东航为例，可以看到东方航空的客座率进入四季度后不断下滑，12月国内供给较前11个月略有加快，同比增11.1%，需求同比增9.9%，客座率同比下降0.9个百分点；国际线供给需求同比各增7.4%/10.3%，客座率同比有所改善，拉动总客座率同比略升0.3个百分点。