2018全年东航运力投放谨慎，同比仅增8.1%；其中国内线因受民航局时刻紧缩政策影响，同比增8.9%；因宽体机引进较少，国际运力增速较去年同期缩窄4.1个百分点至6.8%，显著低于国航、南航（国航、南航2018年同比各增14.1%/13.9%）；总需求同比增9.7%，令客座率同比改善1.2个百分点（南航提升0.2个百分点，国航下降0.5个百分点）。

此外，2018年原油价格起伏较大，此前一度给航空公司的经营带来压力。油价作为成本端的重要一项，一直是影响航司业绩的关键因素，这也给包括东航、南航在内的航空行业整体业绩带来波动风险。

君不见，东航和南航的股价也随着国际原油价格一直在波动，呈现震荡下行趋势。好不容易在春节节前走出一波复苏行情，这两份“黑天鹅”业绩预告是否将成为上涨行情的末尾？

（行情来源：富途证券）

2019是否值得期待？

航空属于受国际原油价格和汇率变动影响较为敏感的板块。燃油价格的波动对航空公司的利润产生比较大的影响。另外,由于飞机租赁费用均由美元结算,因此人民币兑美元汇率走低将使得航空公司产生巨额汇兑损失,往往会对当期业绩产生不利影响。这是影响东航和南航业绩的原因，或许也会成为影响其他航司业绩的根源。

1月3日，民航局出台北京大兴机场转场投运计划，要求东航、南航自19年冬春航季始的未来四个航季至少转场航班量10%/60%/80%/100%，搬迁进度快于预期；考虑有一次性转场时刻奖励，转场计划或将提前。因二机场较首都机场出行较不便，航司抢夺时刻资源可能导致北京市场收益水平短期下滑，短期或不利于公司收益水平改善。

自然，一年一度的春运也成为了影响中国三大航司的“神秘力量”。据同程艺龙春运机票价格预测数据显示，从1月21日开始，国内航班平均票价显著上涨，将持续到2月1日，平均票价将从春运首日的740元左右上涨到最高900元左右。2019年春运预计民航将完成全国旅客发送量7300万人次，增长12%，相比2018年10.1%的增速小幅提升，春运期间航空需求有保证。

近来，航空板块走强除了“不容小觑”的春运力量在支撑着主业，成本端国家油价大幅下跌和外汇上人民币走强的预期也是航空板块上扬的动能。2019年一季度航空公司业绩或将有所提高。并且进入二季度以后，油价与汇率利好对于业绩的贡献将更进一步，伴随景气度向上，航空业绩增速将逐步放大。

毫无疑问，尽管利润接近腰斩，但迎来运输旺季的航空股，或许还是值得期待一下的。