成长性对比看，收入方面：2011年以来UPS收入累计增长了24%，CAGR为3.7%。FedEx扣掉TNT部分，收入累计增长37%，CAGR为5.4%。顺丰收入过去2年增速为20%左右，

从公司的资产看，流动资产和长期资产基本各占50%。2018Q1公司流动资产约2/3为现金类（含理财），规模约200亿元。公司长期资产看，固定资产近120亿，占总资产规模约21%，加上在建工程24亿和无形资产为53亿，为近200亿，占总资产比为34%。公司无形资产中占比80%以上为土地使用权。从公司固定资产看，飞机类、各种设备和房屋建筑物分别约32亿，占比各约27%，合计约占比80%，其他运输工具约14亿。

从对折旧影响看，2017年计提折旧近24亿元，其中，运输工具折旧7.8亿，占比最大，约33%，飞机、计算机、办公设备处于4.2亿-4.8亿元，各占比18%左右。对比美国UPS和FedEx，FedEx固定资产282亿美元，与总资产和收入比分别为54%和43%，而UPS分别为52%和34%。顺丰则为21%和16.8%。

从FedEx资产构成看，飞机有关占比37%，分拣设备占比18%，信息技术约11%，车辆为14%，其他设备21%。UPS为飞机占比约33%，车辆为19%，设备19%。整体看，UPS和FedEx的飞机资产占总资产比例要远远高于顺丰，分别为约17%、19%和5%。

估值分析