但问题是，如果上述40.6亿元的配套再融资失败了，海航科技真有能力继续完成交易吗?

财报研究院对此表示严重怀疑：对于流动口径已经“资不抵债”、同时速动口径资金链缺口高达277亿元的海航科技来说，34.4亿元的现金绝对不是个小数目，因为截至2018年6月30日，其账上全部的现金及现金等价物余额也只有34.87亿元——如果上述配套再融资失败，海航科技仍然强推并购，那么其资金链或存在一触即崩的风险。

事实上，即便是证监会对海航科技的再融资大开绿灯，在当前跌跌不休的市场环境之下，本身就存在较大补跌需求(海航科技自今年1月停牌至今，躲过了A股今年的大跌，停牌期间上证指数跌幅超20%)的海航科技要想成功实施40.6亿元的再融资，其难度不言而喻。因此，在配套融资难度极高的情况下，放弃并购当当的交易，对于海航科技来说无疑是明智之选。

257亿巨额外债偿付存疑

在资金链高度紧张的情况下，海航科技会否出现债务违约的可能?

解答这个问题，先得看看海航科技存在哪些可能会导致信用违约的流动负债。

财报研究院认为，从海航科技流动负债结构来看，至少以下两项负债如未按期偿付，可能会导致海航科技进入信用违约黑名单：

第一项：海航科技目前存在19.26亿元的短期借款;第二项：海航科技同时还存在约257.3亿元“一年内到期的非流动负债”——实际上，以上两项只是非常保守的估计，除此之外，海航科技目前尚有485.39亿元的应付账款和27.54亿元的其它应付款，这两项流动负债中到底有多少债务的偿付结果可能会被现有征信体系所收录，现在公开市场还不得而知。

根据海航科技中报，上述257亿元一年内到期的长期负债主要是两笔长期美元银团贷款，合计余额38.2亿美元。据悉，上述债务源于海航科技子公司的两纸共计42.7亿美元的长期贷款协议，由于2017年海航科技未履行借款协议中所规定的相关义务，导致贷款机构有权可随时要求海航科技偿还上述债务，以上事项还被海航科技审计机构普华永道出具了非标审计报告，普华永道在审计报告中向投资者着重警示了其中的重大不确定性风险。

“从数据来看，相关债务余额从42.7亿美元削减至38.2亿美元，海航科技只偿还了其中很小一部分，但大部分仍未偿付，短期内该公司是否有能力‘随时’全额偿付，可能还存在较大疑问。”分析人士认为，“如果海航科技不能就上述债务与放贷机构达成新的谅解协议，而后者又要求其一次性全额偿本付息的话，海航科技资金链断裂的风险极高。”

财务压力或致公司全面亏损

在财报研究院看来，即便是海航科技通过各种手段保证了资金链的安全，由此产生的巨大财务压力也极可能会对其今年的利润表产生重大冲击，导致该公司由当前的盈亏边缘转入全面亏损。