时间：2017-11-01 14:32来源：新浪财经 作者：中国航空
|
11月1日消息，航空股午后异动拉升。截至发稿，中国国航大涨6%，春秋航空、吉祥航空、南方航空、东方航空等个股均有拉升。 从16年下半年到17年上半年，受国际原油价格上涨、人民币贬值等因素的影响，几大上市的航空公司股价持续低迷，但随着下半年航空旺季的到来，航空业公司客座率、票价、利润三重因素纷纷上升，航空业似乎迎来了拐点？
一、人民币升值利好航空公司
航空业的一个典型特征就是大量的融资性租赁负债（租飞机）、银行贷款及其他贷款及经营租赁承担以外币为单位，并且，航空公司外币支出一般高于外币收入。航空业公司外币汇兑损益的主要来源是外币金融资产和外币金融负债，其中外币金融资产以外币资金和外币营收账款为主，主要产生于海外售票；航空业公司外币金融负债除了应付账款、银行贷款及其他贷款及利息外，还有一大笔是融资性租赁款，也就是说，如果航空公司短期内没有大幅扩张规模的动作，其外币金融负债是相对稳定的。我们以南航和海航的美元计价的金融负债为例，折合成人民币，南航美元计价的金融负债在400亿元左右，海航美元计价金融负债在300亿元左右。
以布伦特原油价格50美元/桶，汇率为1美元兑换6.8元人民币为基础，在其他条件不变的情况下，人民币对美元每波动1%，影响航空公司净利润的幅度在5%左右。
2017年上半年，人民币对美元升值2.40%，南航和海航上半年分别实现汇兑收益为5.6亿元、5.7亿元，而去年同期分别为亏损15.1、6.4亿元。今年三季度以来，人民币对美元升值3.2%，以当前的汇率走势来看，对于国内几大航空业公司将会是很大利好。
二、出境游持续升温和“一带一路”推动的海外航线布局
经过近10年的经济高速增长，出境旅游市场正在进入中低速稳定增长的新常态。到目前为止，中国因私护照持有量已经达到1.2亿本。也就是说，这样的数据占据全国整体人数的近十分之一。但也意味着仍有90%的中国人还没有进入出境游市场。出境旅游市场依然潜力巨大。出境游的火热，也使得航空公司的国际航线大热，几大航空公司纷纷加紧海外航线的布局。
“一带一路”的推进，又进一步拉动了出境游的需求。据国家旅游局预计，“十三五”时期，我国将为“一带一路”沿线国家输送1.5亿人次中国游客、2000亿美元中国游客旅游消费；同时还将吸引沿线国家8500万人次游客来华旅游，拉动旅游消费约1100亿美元。
面对越来越大的出境游需求，几大航空公司在沿线国家的航线布局也称得上大手笔。国航、南航、东航、海航等国内航空公司均加大对“一带一路”沿线市场的运力投放，新开辟沿线国家航线200多条。2017年上半年，国内航空公司新开“一带一路”沿线国家国际航线70条，主要集中在俄罗斯、中亚、东南亚、南亚及南太平洋地区国家。
三、机票涨价了，影响客座率吗？
中国民用航空局、国家发展改革委发布的《关于深化民航国内航空旅客运输票价改革有关问题的通知》于2016年11月开始实施，进一步扩大了市场调节价航线范围，800公里以下航线、800公里以上与高铁动车组列车形成竞争航线旅客运输票价交由航空公司自主制定。航空公司可以依据自身经营、市场竞争情况，对不同时段、淡旺季灵活定价，甚至针对不同消费者区别定价，有助于更合理配置资源，实现利益最大化。
每收入客公里收益反映的是乘客每公里贡献给航空公司的收入，海航、国航及春秋航空均实现了每收入客公里收益水平的同比增长，其中国内航线表现尤为突出。国航在率先执行了价格优先策略并得到了良好反馈，国航国内航线每收费客公里收益比去年同期提升了3.67%。
2017年是航空公司实施弹性客票价格的尝试性年份，航空公司为了与高铁相竞争或者说错位竞争，在价格策略上有了而更多的选择，下半年将迎来航空运输的旺季，在上半年的定价策略摸索和优化后，表现应该更优异。
四、油价未来预期平稳
航油成本占航空公司成本比例在30%左右，油价变动对航空公司影响举足轻重。以布伦特原油价格50美元/桶，汇率为1美元兑换6.8元人民币为基础，在其他条件不变的情况下，国际原油价格每变化1美元/桶，对航空公司利润的影响在2%-5%之间。
今年上半年布伦特原油价格均价52.68美元，同比增长约27%，而国内进口航空煤油到岸完税价同比增长约40%。上半年航空公司的航油成本较去年同期均有较大幅度的增长。
进入三季度，国际油价同比增长7.90%，国内进口航空煤油到岸完税价格7、8月同比分别增长3.1%及6.4%，趋于平稳。根据石油行业的研究报告，布伦特原油价格与EIA美国商业原油库存走势来看，EIA美国商业原油库存三季度小幅上涨，同比影响上半年，航油成本端压力环比减轻。
|
