一嘉之语/民航之翼

    2019年岁末，南山集团放出重磅消息，将旗下包括青岛航空在内的航空板块相关资产打包卖出青岛城投集团，打包总价68.5亿元。

    网上许多媒体误认为青岛航空卖了69亿元，实际上一是没看到南山集团的公告，二是没看懂南山集团的公告，实际上青岛航空值不了这么多钱。

    有兴趣的网友可以翻到文末看南山集团的公告。

    一、青岛航空只卖了亿元

    实际上这次卖出的资产包中包含6项资产，但是每项资产具体净资产是多少，青岛航空到底卖了多少钱，关注民航之翼的朋友都会知道，小编比较喜欢用数据说话，透过数据看本质。

跟着小编来看，2019年打包了6项资产，分别为：

• 青岛航空股份有限公司
• 南山公务机有限公司
• 山东南山国际飞行有限公司
• 南山集团及其关联公司对上述3家公司的债权净值
• 2架公务机
• 青岛南山雅高美爵度假酒店北楼房屋所有权及土地使用权
  

    值得注意的是这6项资产中包括南山集团的债权：即借给这三家公司的钱，我们知道南山集团这几年为支持青岛航空发展，可花了血本，借了不少钱给青岛航空，如今民营企业不好干，只好转手。

    这6项资产总净值为52.5亿元，卖出68.5亿元，升值了30.4%。

    2018年底，青岛航空的净资产12.99亿元，只占6项资产的1/4，如按照升值30.4%计算，实际售价仅为16.94亿元。

    青岛航空的注册资本为16个亿，如果算上资金成本，加上当初收购青岛交通发展持有的25%和山航持有的20%的股权，投入远不止16亿元，如今售价只高出9400万元，看来只卖个成本价。

    当然因为青岛航空今年继续亏损，到2019年6月底，青岛航空的净资产只剩下12.08亿元，如此计算，升值了40.2%。

    二、青岛航空近年来的业绩

    如今的青岛航空拥有25架A320飞机。

• 营运的第一年2014年营收仅2.29亿元，净亏高达1.72亿元，
• 2017年，青岛航空营收17.18亿元，净利润4353万元。（唯一盈利的一年）
• 2018年度，青岛航空营收19.89亿元，净亏损1617万元。
• 2019年上半年，青岛营收12.08亿元，净亏损9981万元。
  

    三、其他航空公司卖了多少钱

    那么航空公司到底值多少钱呢？

    可以看一看近年来发生的非上市航空公司股权交易。

• 2018年，幸福航空5.04亿元转让24%的幸福奥凯股权，幸福奥凯价值21亿元。
  
• 2018年，海航控股11.34亿元收购天津航空8.55%股权，天津航空价值133亿元。
• 2018年，海航控股15.65亿元收购新华航空12.18%股权，新华航空价值129亿元。
• 2019年，海航集团67亿元收购天津航空48%的股权，天津航空价值140亿元。
• 2019年，吉祥航空1.8亿元收购九元航空11.9%的股权，九元航空价值15亿元。
  

    如此看，青岛航空17亿元卖得并不贵，其中原因：

• 一是可能青岛航空欠南山集团的资金比较大；
• 二是可能其他几项资产相对比较便宜，毕竟是个添头，青岛地方政府意在青岛航空，南山集团搭售买卖自然要便宜一些。
  

    当然最高也不会超过30亿元，由此看来，青岛航空卖的价格还是不贵的。

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