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海航系债务危机难解 旗下上市公司连续易主

时间:2019-11-27 19:21来源:大摩财经 作者:中国航空

供销大集是一家百货零售公司,其出售的两家公司位于西安曲江新区的大唐不夜城商区,其中华平置业主营商铺租赁及物业管理业务,华城置业主营商业百货业务。而供销大集之所以出售两家公司股权,是因为商业实体门店受电商冲击,华平置业、华城置业已处于亏损状态,而出售两家公司股权后,上市公司净利将增加约3亿元左右。

财报显示,今年前三季度,供销大集已亏损1.15亿。不过,其在出售亏损资产的同时,又购入了另一项亏损资产。10月30日,供销大集以3.5亿元购买了关联方海航股权公司、海航机场持有的湖南天玺大酒店100%股权。

根据公告,天玺酒店截至6月底的净资产为1.6亿元,相较于3.5亿的收购价,增值率达118.78%。数据显示,天玺酒店在去年及今年上半年,分别亏损587万、225万。

海航系另一家上市公司海航基础近日也将关联的海航资产置入上市公司,为其回笼资金20亿元。

10月19日,海航基础公告称,旗下子公司海航国际旅游岛公司将分别与关联方海航资管和晟澄实业(海航实业旗下公司)购买二者持有的英礼公司、英智公司100%的股权,收购价总计20亿。

公告显示,英礼公司及英智公司主营房地产业务,两家公司主要资产为海口海航大厦,但其2018年的经营情况均为亏损状态,盈利情况差。

值得一提的是,三年前英礼公司、英智公司是上市公司彼时进行资产重组时的重要资产,但在2016年、2017年上市公司通过股权置换将两家公司转让至关联方海航资资管和海航实业,上市公司因此实现利润3.29亿元和3.97亿元,分别约占当年承诺业绩的41.38%和25.88%。

也就是说,上市公司及海航此番资产腾挪实际上是“互惠互利”的往来,当年海航通过收购资产帮助上市公司完成业绩承诺,如今海航陷入流动性危机时,上市公司又购回上述资产,海航也因此回笼20亿现金流。

值得一提的是,这边回笼资金的同时,海航另一边彻底拿下了华安财险的控制权。

11月16日,海航控股宣布其控股子公司北部湾航空拟收购华安财险17.86%股权,交易金额13.1亿元。转让方为海航控股关联方的海航资本、广州百泽、北京国华荣及广州鑫中业,四家股东分别转让4.76%、4.23%、7.57%和1.30%股权。

交易完成后,海航系将通过海航资本、海航投资、北部湾航空合计持有华安财险32.74%股份,成为其实控人。

华安财险现由特华系李光荣掌管,后者与海航系关系较为密切。此外,上述转让方中,除关联方海航资本外,广州百泽、北京国华荣在穿透后也与海航颇有关联。

华安财险的经营情况较为不稳定,2018年实现营收入124.1亿元,净亏损2.32亿元;今年上半年,营收65.84亿元,盈利扭亏为9327.2万元。截至6月底,华安财险总资产178.92亿元,净资产48.21亿元。

对于收购目的,海航控股称,华安财险主营业务涉及航空业周边配套辅产业,北部湾航空收购华安财险股权后,有利于其拓展航空辅产业投资,通过股权合作强化业务合作,实现其公司资源的有效配置,提升其风险抵御能力并进一步聚焦航空产业。

负债居高不下

自2017年流动危机后,激进扩张的海航系风光不再,并开始走上资产甩卖之路,但甩卖至今,海航的流动性危机并未解除,整体负债率居高不下。

根据海航集团年报,2018年海航营收6182.9亿元,盈利情况十年来首次陷入亏损,亏损额为49亿。2018年底,其总负债高达7552.68亿元,其中有息负债4524.4亿。2018年底,其资产负债率达70.55%,较2017年上升了10.8%。

此外,审计机构对海航集团年报批注的强调事项称,截至2018年底,海航集团流动比率为1.1:1,流动比率比较低,由此表明存在可能导致海航集团公司资金流产生重大疑虑的重大不确定性。

而需关注的是,上述财务状况实际是在海航已处置3000亿资产的背景下的结果。

到今年上半年,海航集团营收2669.4亿,同比降7.5%,净亏损达35.2亿,同比降35.8%。截至6月底,海航集团总负债7067.3亿,其中包括1229.2亿应付债券在内的有息负债达4335.9亿,资产负债率相比2018年末增1.52%至72.07%。

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