票价放开，首先利好的是航线繁忙的三大航。东北证券测算前10大航线全面放开对三大航的业绩的影响。假设航空公司经过6-8年（相对谨慎）的提价达到设定的目标全票价（一线互飞与一二线互飞相对基准价提价120%、90%），预计年均增厚税前利润：南方航空8.8-11.7亿元、中国国航10.9-14.6亿元、东方航空8.9-11.8亿元，春秋航空0.97-1.3亿元，吉祥航空0.86-1.15亿元。

第五，政策对航班时刻总量的控制，也将迫使航空企业继续优化线路，提升客座率及ASK。

第六，航企混改对航空公司，主要是三大航空公司，带来的也是基本面向上变化。随着国企混改不断推动行业效率提升，航企混改将成为探索新增长点的新方式。

第一、二、三点为短期利好因素，第四、五、六点为长期利好因素。

在汇率和油价的双重重压之下，今年显然没有能力打破“魔咒”。不过在民航局对严控供给之下，航空板块行业景气周期是向上的，航空机票定价机制的放开也将形成长期利好，一旦汇率和油价企稳压力渐小，航空板块将自然腾飞。

中国国航：首都航线提价能力强

中国国航巩固北京首都机场这一主基地，构建以北京、成都、上海和深圳为节点的四角菱形网络结构。市场有担忧北京第二机场启用后，北京市场将面临较大时刻释放压力。不过首都机场提价能力较强，航线网络含金量最高。

公司通过调整航线结构、拓展航线网络等方式尽可能增加运力供给，RASK座公里收益同比上升明显2.5%。

公司参股公司国泰航空大幅减亏，受其影响，公司三季度投资收益5.96亿元，同比去年1亿元左右提高约5倍，对业绩产生积极影响。

南方航空：北京市场占有率将提升

南方航空强化“广州-北京双枢纽”建设。公司将承担北京新机场航空旅客业务量的40%,到2025年，预计在北京新机场投放飞机250架，日起降航班超过900班，提升北京市场占有率。同时，干线市场时刻增长受限，南航新增运力大多投放三四线市场。春秋航空入股南方航空后，未来双方业务形成互补，并探索在低成本航空业务模式上合作的可能性。

与另两家航空公司相比，南方航空票价上升略滞后。不过，今年三季度公司座公里收益出现拐点，同比上升3%，明显正增长；客座率同比升1.3%至83.4%，创历史新高。前三季度ASK同比增长12%，三大航中最高，不过未来或缓慢下降。公司客座率已升至高位，同时票价正自十年低位上行，业绩弹性大。

东方航空：牵手吉祥航空深耕上海市场

占据上海核心枢纽位置，区位优势明显。一方面，上海乃至长三角航空运输市场繁忙，与携程、迪士尼等国际知名旅游品牌在各领域的多层次合作，需求旺盛，市场饱和。另一方面，11月进博会召开，上海航空市场淡季不淡。

东方航空前三季度整体客座率82.84%，同比提升1.44个百分点；第三季度客座率上升2.11个百分点至83.68%。随着票价市场化稳步推进，四季度有望继续消化成本压力。同时，2018年7月，吉祥航空入股东方航空，二者联合利于做大做强上海市场。

作者：张艺